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比一般股东减持更需关注的，是控股股东、高管尤其是实控人的减持
文 | 凌馨
编 | 王小
图/视觉中国
火了半年的医药股，在6月迎来新话题——止盈。
《财经》不完全统计，至少30多家A股医疗企业，在过去一个月内发布了减持公告。
其中，迈瑞医疗股东拟减持总额或超10亿元；恒瑞医药董事、副总裁拟减持不超47.67万股；年内暴涨超200%的科兴制药，控股股东及一致行动人正持续减持，拟减持不超过599万股。
2025年上半年，医药几乎是A股涨幅最大的行业。万得六大产业指数中，医药大类指数以26.75%的涨幅独占鳌头，比排名第二的科技大类指数，高出近10个百分点。
伴随大涨，医药上市公司股东、高管在不断高位变现。《财经》统计发现，截至6月30日，上半年至少有128只医药股发布了减持公告。其中，龙头企业出现股东集体减持，科兴制药大股东减持。
这些医药股的高管和股东们，哪些是单纯“落袋为安”，哪些则更有可能引发警惕？
No.1
迈瑞医疗老股东，要套现10亿元
6月的最后一天，迈瑞医疗盘前公告一则大额减持：老股东Ever Union（H.K.）Limited计划在未来三个月内减持公司股份不超过500万股，约占公司目前总股本的0.41%。按照迈瑞医疗当日收盘价224.75计算，总额超10亿元。
Ever Union持有迈瑞医疗股份5148.2万股，约占公司目前总股本的4.25%，系迈瑞医疗首次公开发行A股股份前的特定股东。迈瑞医疗于2018年在A股上市，也就是说，该股东持股已超16年。
2024年8月，Ever Unio曾在迈瑞医疗股价处于低位于作出不减持承诺，“自2024年8月30日起6个月内不通过二级市场集中竞价、大宗交易或协议转让的方式减持其所持有的公司股份。”与Ever Unio同期作出不减持承诺的，还有控股股东及员工持股平台。
此后，迈瑞医疗股价在一个月内涨了近60%。如今，承诺期已过，迈瑞医疗股价基本回落至2024年8月水平，Ever Unio决定减持，原因为自身资金需求。消息公开后，当日迈瑞医疗股价微跌0.83%。
2025年一季度，迈瑞医疗出现六年来首次营收、利润“双降”，营收同比下降12.12%；归母净利润同比下降16.81%。主要原因是医疗行业整顿、公立医院医疗设备招标采购放缓，以及2024年上半年启动的大规模医疗设备更新，让一批有采购意愿的医院选择暂停招标，等待新政落地。
但是，迈瑞医疗曾在此前的业绩说明会上表示，国内业务拐点预计三季度显现；海外市场虽增速放缓，但两年复合增长率仍保持15%。
有二级市场医药投资分析人士表示，对迈瑞医疗业绩未来复苏并不怀疑，只是公司正处于发展流水型业务和数字化转型的关键时期，希望看到管理层和股东释放更多信心。
同为医械龙头的联影医疗，在2025年3月底也遇到过股东减持情况。上海中科道富投资合伙企业（有限合伙）和上海北元投资合伙企业（有限合伙）作为一致行动人，通过询价转让方式减持了公司股份，共计套现31.6亿元。彼时，两股东的转让价为108.66元/股，当前股价为127.74元/股。
一般一级市场投资基金的管理期为5年—10年，到期兑现赎回，是一种相对刚性的要求。礼来亚洲基金一位投资负责人在谈及一家中国创新药企时也表示，每逢基金到期需要退出，他和同事们都会深感遗憾，并在下一期基金赶紧“续上”。
“个别股东减持，并不必然意味着不再看好这家公司，也可能是投资周期和投资纪律的要求。”一位一级市场医药投资人士对《财经》分析，“止盈”与“止损”一样，都是投资者的重要品质。相比2018年迈瑞医疗初上市时的价格48.8元/股，现在Ever Unio已经赚了四倍多。
截至发稿，迈瑞医疗未就是否有更多股东有意减持回复《财经》的问询。
No.2
哪些公司实控人、大股东正减持？
“相对一般的股东，公司控股股东、管理层，特别是实控人的增持或减持，会更具指向性。”前述二级市场医药投资分析人士告诉《财经》。
据《财经》不完全统计，2025年上半年，至少11家医药上市公司公告了控股股东或实控人减持信息，包括市值超百亿元的医药商业化和科技转化平台百洋医药，连锁药房老百姓、大参林，以及科兴制药等。
公告高管减持的企业有近30家，包括制药龙头恒瑞医药。
6月15日，恒瑞医药公告称，董事、高级副总裁孙杰平拟减持不超过47.67万股，占其本人所持公司股份的25%。按照6月13日收盘53.89元/股计算，本次减持金额或超过2500万元。
相对恒瑞医药3000多亿元的市值，孙杰平的减持额度微小，值得关注的是他的身份。会计专业的他1998年加入恒瑞医药，曾任财务总监、副总经理等职，在公司任职27年被认为对财务状况与战略规划有着很深的了解。
同样有财务相关负责人减持的医药股，还有创新医疗总裁代财务总监、九典制药财务总监、哈三联财务总监等。
科创板未盈利药企迪哲医药，则在半年时间内陆续有八位高管减持，包括首席商务官、副总经理等。
2025年上半年，出现三次及以上高管、股东减持的医药上市公司，则有至少23家。包括体外诊断（IVD）龙头华大智造、近一个月大涨超50%的神州细胞等。其中三只个股减持幅度累计已超5%，包括金凯生科、山外山和麦克奥迪。
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